访客 第三季度，神马电力实现营收3.44亿元，同比增长33.8%，环比增长11.6%，前三季度实现营收10.2亿元，同比增长23.1%。公司Q3实现归母净利润0.74亿元，同比增长45.2%，环比增长3.0%，前三季度实现归母净利润2.11亿元，同比增长32.9%。Q3实现扣非归母净利润0.71亿元，同比增长40.0%，环比增长2.9%，前三季度实现扣非归母净利润2.04亿元，同比增长34.3%。
公司三大业务板块齐头并进，绝缘子业务保持高增长。2022年前三季度，公司绝缘子业务实现营收5.94亿元，同比增长32.3%，毛利率42.4%，同比提升0.2pct；电力线路器材业务实现营收2.86亿元，同比增长6.1%，毛利率27.5%，同比提升3.6pct；橡胶密封件业务实现营收1.38亿元，同比增长56.0%，毛利率34.0%，同比提升2.5pct。公司绝缘子业务持续高增长，主要系海外市场开拓顺利，特高压建设持续推进，同时橡胶密封件业务也实现快速增长。
海外市场开拓顺利，毛利率显著提升。2022年前三季度，公司外销收入2.71亿元，同比增长42.1%，毛利率48.2%，同比提升5.1pct。公司持续加大海外市场开拓力度，前三季度新增海外订单3.49亿元，同比增长72.7%，其中欧洲市场新增订单1.79亿元，同比增长65.4%，亚洲市场新增订单0.95亿元，同比增长70.4%。随着公司海外市场开拓顺利，海外业务收入占比提升，毛利率显著提升，有望带动公司整体盈利能力提升。
特高压建设持续推进，绝缘子业务有望持续高增长。2022年国网计划投资5012亿元，同比2021年增长6%，电网投资持续高增。2022年国网计划开工13条特高压线路，其中交流线路7条，直流线路6条，特高压建设持续推进。公司作为国内特高压绝缘子龙头，市占率超过50%，有望充分受益特高压建设推进，绝缘子业务有望持续高增长。
澳门天天开奖结果出来 澳门天天开奖结果出来盈利预测与投资评级：预计2022-2024年公司归母净利润分别为2.97/3.80/4.85亿元，对应PE分别为31/24/19倍，维持“买入”评级。
风险提示：特高压建设进度不及预期，原材料价格波动风险，海外市场开拓不及预期。
前三季度营收10.2亿元，同比增长23.1%
澳门天天开奖结果出来2022年前三季度，神马电力实现营收10.2亿元，同比增长23.1%。其中Q1/Q2/Q3分别实现营收3.0/3.8/3.4亿元，同比增长19.0%/19.8%/33.8%，Q3环比增长11.6%。分业务来看，绝缘子业务实现营收5.94亿元，同比增长32.3%，毛利率42.4%，同比提升0.2pct；电力线路器材业务实现营收2.86亿元，同比增长6.1%，毛利率27.5%，同比提升3.6pct；橡胶密封件业务实现营收1.38亿元，同比增长56.0%，毛利率34.0%，同比提升2.5pct。
前三季度归母净利润2.1亿元，同比增长32.9%
2022年前三季度，神马电力实现归母净利润2.1亿元，同比增长32.9%。其中Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润0.53/0.84/0.74亿元，同比增长56.8%/24.1%/45.2%，Q3环比增长3.0%。前三季度实现扣非归母净利润2.04亿元，同比增长34.3%。其中Q1/Q2/Q3分别实现扣非归母净利润0.52/0.77/0.71亿元，同比增长55.2%/26.7%/40.0%，Q3环比增长2.9%。
前三季度毛利率37.4%，净利率20.4%
2022年前三季度，神马电力毛利率为37.4%，同比提升0.9pct，净利率为20.4%，同比提升1.7pct。其中Q1/Q2/Q3毛利率分别为38.1%/36.7%/36.9%，同比提升1.4/2.0/0.5pct，净利率分别为17.6%/22.0%/21.8%，同比提升4.3/5.0/3.6pct。前三季度期间费用率为13.4%，同比下降0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/6.2%/3.1%/0.7%，同比变动-0.3/-0.2/-0.2/0.4pct。前三季度资产减值损失为0.12亿元，同比下降31.3%。
风险提示：特高压建设进度不及预期，原材料价格波动风险，海外市场开拓不及预期。